العائد على الأستثمار - roi

[دكتور محمود فتحي]

العائد على الأستثمار - roi
__________ __________ __________ __________
قد تكون انت ومديرك في إجتماع ثم يسالك ماهي نسبة ROI هذه السنة ؟ يحمر وجهك وينشف ريقك وانت لم تفهم ماذا يعني ROI ؟ ثم ينظر إليك بعين فيها غضب ويقول لك أنسى الموضوع هل تستطيع ان تجيبني الأن ماذا اريد منك في هذه المداخلة الصغيرة
الجزء الأول
----------------
ان الهدف الرئيسي للأسنثمار هو الحصول على عائد على هذه الأستثمارا ت . أن الطرق العادية لتقييم الأستثمارا ت هو بحساب العائد عل هذه الأستثمارا ت وهو ما يعرف ROI والتي هي أختصار Return on Investment . العائد على الأستثمار هو افضل طريقة لقياس الربحية واداء الأدارة وهي مقياس أفضل من الربح نفسه حيث ان العائد على الأستثمار يعتبر ان الأستثمارا ت هي الأساس لتوليد الربح .

أن أهداف الشرح هذا هو :

1. تفسير معني العائد على الأستثمارا ت ومحتواياته ا
2. وصف إستعمال العائد على الأستثمار لتحليل الأداء ومساهمته في إتخاذ القرارات
3. وصف الأشكال المختلفة للعائد علىالأستثم ار وكيفية أستعمالها لتقييم نشاطات الأستثمارا ت
4. وصف الطرق لتحليل المبيعات والأيرادات ، التكاليف ، الربح، ومراكز الأستثمار
5. وصف التطورات الحالية العائد على المعلومات التكنولوجي ة ROIT والعائد على إستثمارات التكنولوجي ا ROTI
6. وصف أجراءات الأداء المتبقي



أهمية العائد على الأستثمار The Important Of Return on Investment ROI

أن مالكي الوحدة الأقتصادية ومقرضيها لهم نفس الغاية والهدف هو زيادة مربحية الوحدة الأقتصادية . لذلك هو مهتمين بالربح في جميع المراحل النشاط ، الدائنين يهمه معرفة كيفية أستعمال الشركة مصادر الربحية لتستطيع في المستقبل دفع الفوائد وأصل القرض . الملاك يهتموا بحيث تكون الوحدة الأقتصادية ربحية حتى تصبح قيمة الأسهم أكثر أرتفاع مما يعود عليهم بالمنفعة .
الأدارة يجب ان تظهر للملاك والدائنين بأنها قادرة على إدارة إصول الشركة وتحقيق أهدافهم ومتطلباتهم .حيث ان الأدارة العالية يتوجب عليها مقابلة تنبوءات الربحية لمالك الوحدة الأقتصادية وإيصال هذه المعلومة للأدارة الأدني هذه الأهداف الربحية والتي يتم تعميمها حول أرجاء الشركة .
جميع المدارء يسعون لتحقيق هذه الأهداف وتحقيق سقف الأمان من الربحية لضمان بقائهم وإستمرارهم في الشركة

المعادلة المحاسبية :

القاعدة الأساسية في كل دورة محاسبية في علم المحاسبية ونظرياته يعتمد على هذه المعادلة وهي معادلة التي تقول

الأستثمار في ألأصول = إستثمار الدائنين +إستثمار بالمالكين

ألأصول = الديون + حقوق الملكية

هذا المثال يبين لنا حصة كل من هؤلاء في الشركة والطرفان يطمعان من الوحدة الأقتصادية تحقيق مكاسب إقتصادية تعود بالمنفعه على كلاهما وهذا المثال يوضح لنا مصالح كل فرد منهم في نجاح الشركة


ماهي الربحية what is Profitabil ity

إذا كان المدير سوف يحجز لهدف تحقيق الربح ، لا بد من شخص اخر يستطيع قياس الربحية من حسن الحظ المحاسبة تبين لنا كيفية قياس الربحية وكيف تقدير المعايير . يتوجب على المدير فقط أعلان الشركة قد حققت أرباح مقدارها $500,000 بذلك يقدر الربح بخصم المصاريف الوحدة الأقتصادية من رواتب ، تكلفة البضاعة المباعة الفوائد من الأيرادات من المبيعات من دخل ألأستثمار وكافة المصادر الأخرى

لنفرض على سبيل المثال ان قائمة الدخل لشركة تحتوى على العناصر التالية :

المبيعات $25,000,00 0
المصاريف (24,500,00 0)
الربح $500,000


نقول هنا ان الوحدة الأقتصادية قد حققت أرباح بقيمة نصف مليون دولار ولكن هل كان اداء الأدارة في المستوى المطلوب . قد يكون الجواب طبعا لا لمبيعات مقادرها 25,000,000 الملاك والدائننين يرغبون بربح يكون اكثر من هذا المبلغ بكثير أن هذه المبلغ يشكل فقط 2% من إجمالي المبيعات . أن رجال الأعمال يربطون الربحية بكفاءة الشركة ونشاطها لنعد المثال السابق أعلاه ولكن بأرقام مختلفة

المبيعات $3,125,000
المصاريف (2,625,000 )
الربح $500,000

لو نظرنا إلى هذا المثال نجد ا ن هذه الشركة قد حقق أرباح مقدارها نصف مليون دولار ولو ربطنا الربحية لنشاط الشركة نجد ان الشركة حققت مبلغ $500,000 من مبيعات $3,125,000 والتي تشكل حوالي 16% من المبيعات . هنا يجب ان نعرف شي عن كم من النقدية حققنا مقابل إستثمارتنا .


ما هو العائد على ألأستثمار What is Return on Investment ROI

لنفرض ان الشركة حسب المثال الثاني حيث المبيعات 3,125,000 وصافي الربح 500,000 لديهم من الأصول من معدات مكائن بضاعة اخر المدة وخلافهم بقيمة $20,000,00 0 . هل هذه المعلومات تغير رائينا في إدارة الشركة بطبعا نعم حيث ان مبلغ 500,000 يمثل حوالي 2.5% من أجمالي الأستثمار والذي هو غير مق*** على ألأطلاق . كون الملاك لو أنهم اودعوا هذه المبالغ في البنوك لحصلوا على عائد اكبر من ذلك .

العائد على الأستثمار = صافي الربح / على إجمالي الأصول ROI= Net Profit /Total Asset

= 500,000÷ 20,000,000 = 2.5 %

لنفرض ان قيمة الأصول كانت 2,000,000 وطبقنا المعادلة أعلاها لوجدنا ان العائد على الأستثمار في الوحدة الأقتصادية هو 25% وهو اكثر من العائد على الودائع في البنوك
ان العلاقة بين الربحية والأستثمار الذي يولد الربح من اكثر النسب المستعملة عموما لتحديد كفاءة وإداء الوحدة الأقتصادية . كقياس كمي للأستثمار والنتائج ROI يزود إدارة الشركة بالأضافة للماكين والدائنين بإداة بسيطة لقياس إداء الشركة . العائد على الأستثماري عطي الأدارة الأستغناء عن مبدأ التخمين وأستعمال الحساب الرياضي والذي يستعمل لمقارنة الخيارات المستعملة في راس المــــــا ل المستثمر ( هل يتوجب علينا زيادة المخزون او دفع ديون الشركة )
أن أصحاب الشركات والدائنين يفضلون الأستثمار في سندات الحكومة مع ان العائد فيها بسيط جدا وذلك كون مخاطر الأستثمار فيه بسيط معدومة Free Risk . الأستثمار الخطر يتوجب أن يعود على المستثمر بعائد كبير وذلك لجذب اكبر عدد من المستثمرين . العائد على ألأستثمار يربط الربح (الجائزة) إلى حجم الأستثمار المستعمل لتوليد هذه الربحية .


كيف يكون العائد على ألأستثمار مفيد How can ROI Be useful ?

الأرباح تتحقق عندما تكون الوحدة الأقتصادية ذات كفاءة عالية . نستطيع عندها أن نقول أن الأدارة تعمل على ما يرام إذا حققت الشركة النجاح بحصولها على التم*** ومكأفاة مانحى التم*** . العائد على الأستثمار هو الأدارة المناسبة لقياس أداء الأدارة


الدائنين وإصحاب الشركة

يستعمل العائد على الأستثمار من قبل المالكين من اجل عمل التالي :

1. يقيم قدرة الشركات على أكتساب معدل عائد على الأستثمار يكون عالي : يستطيع الدائنون وأصحاب الشركة مقارنة البيانات لشركتهم مع شركات منافسه . العائد على الأسثتمار يبين مدى صحة الوضع المالي للشركة
2. يزود معلومات على مدى تأثير الأدارة بمتابعة العائد على الأستثمار بصورة دورية او سنوية نستطيع تقييم إداء الأدارة وهل لشركة إدارة ناجحة
3. تقدير حجم الأيرادات المستقبلية مما يسمح للمستثمرين الجدد بمعرفة المخاطر في هذا الأستثمار

كذلك يستعمل العائد على الأستثمار ليس فقط لتقيم إداء الشركة فحسب ولكن الأدارة تستعمل العائد على الأستثمار في مراحل عدة في إتخاذ القرارات فيما يتعلق بكيفية زيادة الربحية وأضافة قيمة للشركة
1. تقييم إداء القطاعات في حالة إستخدام القطاعات كمراكز ربحية منفصلة . في كل قطاع من قطاع الوحدة الأقتصادية يتحكم المدير في إداء وارباح القسم والأستثمار من خلال العائد على الأستثمار يمكن معرفة الربحية و أداء القطاع
2. تقييم مقترحات المصاريف الراسمالية . موازنة راس المال هي عبارة عن خطط ط***ة الأجل لتجديد أستبدال او توسيع المكائن كافة موازنات الراسمالية تعتمد على بشكل كبير على التدفقات النقدية
3. تساعد على وضع أهداف ألأدارة يستعمل الأدارة العائد على الأستثمار في تقيم كيفية تحقيق إهدافهم وهي الربحية

التلخيص

ربما اكبر عامل للأستعمال العائد على الأستثمار هو بساطتها وسهولتها ونستطيع ان نفهما بسهولة وبكل بساطة



إستعمال العائد على الأستثمار لتقيم الأداء Using ROI to analysis Performanc e

• فهم العلاقة بين هامش الربح والعائد على ألأصول
• فهم العلاقة بين هامش الربح والعائد على الأصول وتخطيطات الربح
• فهم العلاقة بين العائد على حقوق الملكية والعائد على الأستثمار
• فهم العلاقة بنسب الرفع والتي تؤثر بالعائد على حقوق الملكية
• فهم الفوائد والأضارا من إستعمال ROI
• فهم التاثير على القطاعات في إستعمال الهدف ROI



لنفترض على سبيل المثال أن هناك مديران في شركتان منفضلتان حقق كلهما مربح 20,000 من 100,000

في الشركة أ = 20,000/100,000 = 20%

في الشركة ب = 20,000/100,000 = 20%


نلاحظ ان الشركتان حققتا نفس العائد على الأستثمار وهو20,000 هل الشركتان لهما نفس النشاط هنا يجب ان تكون المقارنة بانه يجب ان تكون الشركتان في نفس المجال حتى يتسنى المقارته حسب الأعراف والمبادئ المحاسبية


العلاقة بين هامش الربح والعائد على الأصول Relationsh ip between Profit Margin & Asset Turnover


لنتخيل بان الشركتان يعملان في قطاع المجوهرات وان الشركة أ وانها تبيع مجوهرات ليس غالية بسياسة حجم عالي وMarkup منخفض لتسويق لذلك هامش الربح للتسويق عبارة عن 4% وستم إحتسابه بالطريقة التالية

هامش الربح = الربح/ المبيعات 500,000/20,000= 0.4

أن الشركة أ تقوم بتدوير أصولها بشكل سريع . ان العائد على الأصول مفهوم حدسي جداً ويتم حسابه بتقسيم الأصول على مقياس كفاءة الأصول وهو المبيعات . المبيعات هو افضل وسيلة لقياس كفاءة اجمالي الأصول لنفرض ان شركة أ حققت مبيعات مقدارها 500,000 من إجمالي الأصول لديها وهي 100,000 فان العائد على الأصول يكون 5 مرات في السنة ويتم حسابه بالطريقة التالية

شركة أ العائد على الأستثمار = المبيعات ÷ الأستتثمار = 100,000/500,000 يعني 5 مرات
من هنا يمكن ملاحظة ان العائد على ألستثمار لشرةكة أ هو 20% من تدوير أصول الشركة 5 مرات وهامش الربح لها هو حوالي 0.04 العائد على الأستثمار يقيسم كم كانت الشركة نشطة وهامش الربح على المبيعات يقيس كم هي الربحية من ذلك النشاط وحيث ان الشركة كانت نشطة هامش الربح على كل المبيعات سوف يكون منخفض


ROI = Investment Turnover × Profit Margin on Sales


ROI = Sales / Investment × Profit /Sales = Profit / Investment


ROI = 500,000/100,000× 20,000/500,000= 20,000/100,000 = 20%


ROI = 5 Times × .040 = 20%


الشركة ب تعمل في نفس المجال ولكنها تبيع مجهورات غالية الثمن تحتوي على الماس والحجارة الكريمة كون القطع فريدة من نوعها لذلك حركة تدوير الأصول بطيئة جدا تبيع مبيعات قليلة ولكن مع ربح عالي جدا بنسة 16 %

Investment Turnover = Sales / Investment = $125,000/$100,000 = 1.25 times

بهذا العائد حققت الشركة نفس نسبة الربحية وهي كالاتي
ROI = Investment turnover × Profit Margin on Sales

ROI = 1.25 Times × .160 = 20 %

أي مدير يريد ان يرفع او يزيد العائد على ألأستثمار عليه ان ينظر للمؤشرات النشاط وهامش الربح مع بعضهما البعض . لنفرض ان المدير في الشركة ب زاد العائد على الأصول ليصبح 5.5 مره في السنة كنتيجة لتخفيض هامش الربح على المبيعات 3%


5.5 Time × 0.3=0.165

هذه لن تعمل العائد على الأستثمار سوف ينحفض 16.5% . ولكن المدير يستطيع ان يحسب هامش الربح المطلوب لرفع العائد على الأستثمار الي الهدف المراد وهو 22% مع حركة دوران 5.5 مرة في السنة تعالو نحسب العملية هذه بكل هدوء

5.5 Times × profit = 22 Target ROI

Margin = .22 Target ROI /5.5 times = 0.04
على المدير ان يقوم بتدوير الأصول 5.5 مرة في السنة مع هامش ربح على المبيعات بمقدار 40% لتحقق عائد على الأستثمار بنسة 22 %



العائد على حقوق الملكية Return on Equity

المستثمرون يهتمون بالعائد على حقوق الملكية ROE كما يهتمون ROI العائد على حقوق الملكية يظهر العائد على حملة أسهم الملكية ليس العائد على الأستثمار في الأصول وهي للمستثمرين أهم من العائد على الأستثمار .

لندرس ما هو تأثير الدين على حقوق الملكية The Effect of Debts on Equity

العائد على حقوق الملكية ROE يفرق عن العائد على الأستثمار ROI كما هو معلوم فأن الشركة تقترض جزء من راس المال . لنفترض ان شركة تحقق 15% عائد على الأستثمار ROI كما يلي

ROI = Profit /Investment = $135,000/$900,000 = 0.15

إذا كانالأستثم ار في الأصول تم من الملاك وهي $900,000 فان العائد على حقوق الملكية ROE هو 15 %
ROE = Profit /Equity = $135,000/$900,000 = 0.15


ولكن لو كان ثلت المبلغ قد جرى تم***ه خارج الشركة والجزء الباقي وهو $600,000 الأستثمار في الأصول من الملاك سوف تكون نسبة ROE هو سوف يزداد 22.5 % لنري تأثير الأقتراض على حقوق الملكية


ROE = Profit / Equity $135,000/$600,000 = .225

ROE = Profit / Equity $135,000/$450,000 = .30

ROE = Profit / Equity $135,000/$400,000 = .45


نسبة الأصول Asset حَصلتْ عليها بتَم*** الدينِ Debt financing بدلاً مِنْ إستثمارِ مالكِ مهمُ جداً، لأن قوةَ رفع الدينِ Leverage ، إستثمار المالكَ


تقنيات ونصائح

نّ القدرة الماليةَ أَو القدرة على الإفاءَ أعظمُ مِنْ 1.0 عندما شركةِ لَها دينُ، ويَتصرّفان ِ مثل المكبّرِ لذا عندما ضرب مِن قِبل العائد على الأستثمار للحُصُول على العائد على حقوق الملكية

ROE = ROI × FL


= Profit / Asset × Asset/Equity =

= $135,000/$900,000× $900,000/ $600,000 = $135,000/$600,000 = 22.5 %


تأثير الديونِ على القدرة على الإفاءِ The effect of debts on solvency

نسب الدين وحقوق الملكية يقال لها عدم القدرة على الآفاء بسداد Solvency او ما يعرف بقوة الرفع Leverage . نسب الدين وحقوق الملكية يقدران حصة كل من المالكين والدائنين في ممتلكات الشركة ، إذا كانت نسبة الدين كبيرة يحجم إداء الأدارة ويزيد مخاطر الملاك كون الدين يزيد من المصاريف الثابتة وهو مصاريف الفوائد على القروض مقابل إيرادات الشركة في تلك الفترة المالية . هناك نسبة المناسبات الخاص وهي نسبة زمن الفائدة المكتسبة او فترة غطاء المصاريف الثابتة هذه النسب تظهر العبء مثل الفوائد مصاريف ألأيجارات وهل حققت الشركة في تلك الفترة الدخل الذي يؤهلها لسداد ما عليه من الألتزامات .
هذه النوع من النسب يحدد عامة الخطوط مثل خطوط البنك الذي تنص على في حالة الأقتراض من البنوك لسداد الدين شراء عقار او منزل العمر انه يتوجب ان يخصم هذه النسبة من دخل الزبون لأيفاء قيمة المتسحق عليه .


ROI, ROE , and Solvency

نحن نعرف العائد على الأستثمار =

ROI = Investment Turnover × Profit Margin on Sales

لو اضفنا نسبة القدرة على الأفاء Solvency للمعادلة المذكورة أعلاه نستطيع إضافة معلومات وتوسيع المكونات الأساسية لتحليل العائد على حقوق الملكية وهو ما يعرف ROE والعائد على الأستثمار . أن نسبة القدرة على الأفاء Solvency Ratio هو عبارة عن مجموع إستثمار المالك في الأصول مقسومة على حقوق الملكية وعند إضافة هذه المعادلة حسابية لمعادلة العائد على الأستثمار

ROI = Investment Turnover × Profit Margin on Sales

ROE = Investment Turnover × Profit Margin on Sales × Solvency

ROE = (Sales/Investment )× ) Income /Sales)× ) Investment /Owner Equity )

طبعا كل ما عليك فعله هو ان تأخذ هذه البيانات وتطبقها على أحد الميزانيات التي لديك وسوف تفهم قدرة هذه النسب على تحليل العائد على الأستثمار والعائد على حقوق الملكية


يتبعــــ ــــ

[دكتور محمود فتحي]

الجزء الثاني :


ماهي فوائد العائد على الأستثمار Advantages of ROI

أن المدراء والمحللي القوائم المالية يفضلون استعمال نسبة العائد على الأستثمار وذلك كونها نسبة مئوية سهلة الفهم ثابتة وتعطي مقياس على كيفية قيام الوحدة الأقتصادية بالسيطرة على مصاريفها وراس المال . كونها نسبة مئوية فانها تجعل النشاط الطبيعي والغير طبيعي في الوحدة الأقتصادية قابل للمقارنة وتجعل ألأقسام الكبيرة في الشركة قابلة للمقارنة مع الأقسام الصغيرة . أن المدراء الوظائف المختلفة يمكن مقارنتهم في طريقة ذات معني . الأدارة العاليا تستعمل ROI لعمل مقارنة بين قطاعات الوحدة الأقتصادية Segment المختلفة مع الشركات المنافسة وتستعمل أيضا فرص الأستثمار المتوفرة .

لنفرض ان في الشركة ثلاثة اقسام : وأن احد مدير قسم المكانس الكهربائية قد حقق أرباح $60,000,00 0 من إستثمار $400,000,0 00 وان مدير أخر في قسم فلنقل مكانس بس يدوية حقق $150,000 من إستثمار قيمته $750,000 وقسم الأدارة المالية من إستثمارات عادية حقق 14,000 من إستثمار نقدية $200,000 نلاحظ انها عبارة عن ثلاثة أنشطة مختلفة ذات أحجام مالية مختلفة يصبح من الصعب مقارنة هذه الأرقام لنضعه في جدول ونرى

النشاط حجم الأستثمار ألأرباح

قسم الكهربائية $400,000,0 00 $60,000,00 0
قسم معدات اليدوية $750,000 $150,000
قسم الأستثمار $200,000 $14,000

طبعا لعمل مقارنة بين الثلاث قطاعات يتوجب علينا إستعمال العائد على الأستثمار لمعرفة ايهما احسن ، الأدارة العاليا للشركة ومحللي القوائم المالية لسهولة نسبة العائد على الأستثمار ومرونتها يستعملون ROI لتقيم الشركة وقطاعتها .
بعد تطبيق نسبة العائد على الأستثمار تكون النسب كالاتي :

قسم الكهربائية 15%
قسم معدات اليدوية 20%
قسم الأستثمار 7%

نلاحظ بأن العائد على قسم المعدات اليدوية يعتبر أفضل الأقسام حيث ان العائد على الأستثمار بلغ 20% مقارتة مع القطاعات الأقتصادية الأخري فهنا المقياس ليس كم حققت من ربح ولكن كم هي نسبة الربح الى حجم إستثمارات التي تقوم بإدارتها وتدويرها .


العائد على الأستثمار كإداة شاملة لتحليل ROI as Comprehens ive Tools

العائد على الأستثمار تعتبر إداة قياس شاملة تستطيع تقييم مدى صحة الشركة وقوة إدائها . ان العائد على الأستثمار يتغير بالزيادة او النقصان على حجم مصاريف العمليات او بتغير في حجم المبيعات او المصاريف . الأستثمار يمكن تصنيفه بإستثمار في المعدات المصانع في المباني او إستثمار في حسابات الذمم المدينة او في المخزون لذلك يتوجب على الأخوة المحاسبين عند سؤالهم عن الأستثمار ان لا يحصروه في إستثمارات في الأسهم فقط الأستثمار هو العناصر ا لتي تظهر في قائمة الأصول في الميزانية العمومية يتفق غالبية المدراء ان أستعمال ROI يزودهم بمعني لمراقبة نتائج الأستثمارا ت الرأسمالية والقرارات إذا لم يحقق المشروع الغاية التي تم توقعها العائد على المشروع ROI سوف يهبط وهكذا يكون القياس

نسبة ألأقراض الأستثمار والربح Gearing Investment and Profit

العائد على الأستثمار في أغلب الأحيان يتم أنتقاده بانه يجعل عمليات الأدارة المعقدة تظهر بصورة مبسطة وبسيطة . لنفرض العائد على الأستثمار ROI عبار ة عن 20% ماذا يعني هذا لنا هذا يدل على انه مقابل كل $1 على الأصول قد حقق عائد من الربح مقداره $0.20 فهذا يعني إذا كان هناك إنخفاض بمقدار $1 في الأصول فانه يقابله إنخفاض في الربح بقيمة $.020 وإذا كان هناك زيادة فالعلاقة نفسها في الأتجاه الأخر .
توصف العلاقة بنسة ROI المئوية التي تدل بأن الزيادة او النقصان في الأستثمار يوجه نحو زيادة او نقصان في الربح بنسة ROI .

ملخص فوائد العائد على الأستثمار Summary of Advantages of ROI

• سهولة فهم العائد على الأستثمار
• العائد على الأستثمار يعطي مقارنة مباشرة إلى تكلفة راس المال
• يسهل العائد على الأستثمار النشاطات المتبانية حتى تصبح المقارنة مفهومه
• العئد على الأستثمار إداة شامل تنعكس على كل سمات النشاط التجاري
• يظهر العائد على الأستثمار قرارات الأستثمار الراسمالي


بالرغم من تسخير الربح والأستثمار لبعض المدى حقيقية ، أن العلاقة بين الربح والأستثمار ليست ثابتة على كل الأصول في القطاعات . على سبيل المثال قسم A عنده عائد على الأستثمار بقيمة 20% لنفرض ان القسم زاد إستثماره في الأصول او المخزون بمقدار $100,000 سوف يكون العائد على الأستثمار بزيادة مقدارها $20,000 والتي هي عبارة عن $100,000 ×20% على نفس النمط لنفرض بان القسم B لديه عائد على الأستثمار بقيمة 25% زيادة في الأستثمار في المخزون يكون العائد على الأستثمار $25,000 بغض النظر عن طبيعة الأستثمار في المخزون في المصانع ألخ ان العلاقة في نسبة ROI تظهر الربح الذي يتوقعه المدارء هذه ولكن هذا ليس حقيقي الأنواع المختلفة للأستثمار لها تأثيرات مختلفة على الربح لذلك الأستثمارا ت تخلق صف من العائدات المختلفة حسب النشاط . لذلك طبيعة الأستثمار النشاط هو الذي يحدد العائد على الأستثمار فلنفرض ان الأستثمار كان في أبحاث في تحسين طبيعة البيئة فان العائد على الأستثمار لن يتحقق حتى يتم الأنتهاء من النتائج .



العوائق في تحديد العائد على الأستثمار

في محاولة لتكون قرارات الأدارة العاليا عادلة فانهم يقمون بوضع هدف لتحقيق عائد على الأستثمار منفصل لكل مدير قطاع من قطاعات الوحدة الأقتصادية ولكن عندما يكون العائد على الأستثمار لكل القطاعات هو نفس النسبة تعتبر هذه العملية غير عادلة على الأطلاق وذلك لعدة عوامل سوف نذكر منها مثال وحدة اقتصادية لديها اربع قطاعات ثلاثة من هذه القطاعات عبارة عن مخازن مفروشات والقطاع الرابع منح القروض الأئتمانية . المخزن رقم 1 تم بنائه سنة 1970 مع إستثماره مقداره $200,000 في أن المخزن رقم 2 و 3 تم بنائهما قبل سنتين جميع المخازن متشابهه ولكن نتيجة لتضخم نكلفة بناء المخزنين رقم 2 و3 كانت $600,000 . جميع المخازن تستعمل نظام متوسط تكلفة البضاعة $200,000 . الأستثمارف ي القطاع الرابع كان عبارة عن $100,000 في شراء معدات ومكاتب وإيجارات كل مخزن حقق أرباح مقدارها $80,000 الرابع حقق $6000


المخازن 1 2 3 الأئتمان
-------------------------------------------------------------------------------------
مباني واجهزة $200,000 $600,000 $600,000 $100,000
بضاعة 200,000 200,000 200,000 0.000
----------- --------- ----------- ------------
إجمالي إستثمار $400,000 $800,000 $800,000 $100,000
الربح $80,000 $80,000 $80,000 $6000
العائد ROI 20% 10% 10% 6%

نلاحظ ان المخازن الثلاثة متشابه ونفس كمية المخزون المتوفرة في كل مخزن زتك نحقيق نفس الأرباح إلا ان العائد على الأستثمار أختلف وذلك نتيجة أن الأصول تم الأستحواز عليها في زمن وأوقات مختلفة لذلك عتناصر المقارنة اصبحت ذات غير معني . القطاع الرابع وهو قطاع الأئتمان حقق عائد مقداره 6% وذلك لأختلاف اصولها ونشاطها التجاري عن القطاعات الأخري حيث ان القطاع الرابع يعتمد على مايقول به القطاعات الثلاثة من مبيعات في الحساب على نفس النمط العائد على ROI للمخازن يعتمد على قدرة القطاع الرابع في توفير الأئتمان للمشتري الزبون .
بسبب عمر المخازن وكون العائد على الأستثمار ROI للمخازن وقطاع الأئتمان غير قابل للمقارنة فأن هدف Target وحيد ثابت متساوي لكل القطاعات غير عملي وغير مفيد

النظرية المحاسبية – التوقيت – التلاعب Accounting Methods –Timing _manipulat ion


على المستوى الأخر قد يجد المدراء ان القطاعات المتشابه تفتقد لعناصر المقارنة وذلك كون المدراء يستعملون طرق محاسبية تختلف وخاصة فيما يتعلق في نظام المخزون البضاعة والأصول ط***ة الأمد – Long Term Assets وهذا بطبيعته يجعل عناصر المقارنة صعبة . طبعا إستعمال نظرية الوارد أخير صادر اول LIFO عوضا عن FIFO او إستعمال نظرية تقييم الأستهلاك كما يقال له Accelerate d depreciati on عن النظرية Straight Line هذا طبعا سوف يؤدى لتغير جوهري في ناتج الربح . في بعض الحالات يقوم المدراء بالتلاعب في المصاريف وذلك لتحقيق ربح والذي سوف ينعكس على العائد على الأستثمار كان يقوم بتأخير تسجيل عقد ***** في النسة المالية الحالية او ان يقوم بزيادة الأنتاج وذلك لتخفيض المصاريف المباشرة للوحدة وعمليات التلاعب كثيرة جدا .


ملخص

يتم تحليل العائد على الأستثمار كناتج وعنصرين هما هامش الربح Profit Margin والعنصر الأخر هو العائد على ألأصول Asset Turnover . هامش الربح يعبر نسبة المبيعات التي حققت هذا الربح . إذا كان هامش الربح عالي جدا فهذا دلالة على ان الشركة تسيطر على مصاريفها مقابل المبيعات .
العائد على ألأصول هو مؤشر كما حققت الشركة مبيعات للأصول . تستطيع الشركة تحقيق عائد كبير على الأصول وذلك بزيادة المبيعات او بيع الأصول الغير منتجة . أن زيادة العائد على المبيعات او زيادةهامش الأرباح سوف يؤدي لزيادة العائد على ألأستثمار ROI
من وجهة نظر حملة الأسهم العائد على حقوق الملكية ROE عنصر هام لقياس مدى كفاءة الشركة إذا قامت الشركة بزيادة الدين تقريبا لحقوق الملكية قوة الرفع لشركة سوف تزداد leverage Ratio هذا لربما له على زيادة مخاطر الشركة ولكنه سوف يسبب زيادة العائد على حقوق المساهمين أكبر من العائد على الأستثمار طالما انه يولد او ينتج الدخل الذي سوف يغطي الكلفة الأضافية للفوائد .



سنتحدث في المرة القادمة عن تاثر العائد على الأستثمار في إتخاذ القرارات ROI and Decision Making

• فهم كيف يقوم المدراء بإستخدام العائد على الأستثمار في إتخاذ القرارات
• فهم كيفية إستخدام المتغيرات في ROI في إتخاذ القرارات
• فهم مساهمة ROI في صنع الموازنه Budgeting
• فهم الأختلاف في تقييم إداء القطاعات وتقييم إداء المدراء
• القضايا بخصوص كَيفَ تُعرّفُ قاعدةَ الأصول ، المسؤوليات ذات العلاقة لخَصْم، والقيمة الملائمة


يتبعــــــ ـــ

[مستر محمد 73]

جزاك الله خيراً